Der Brief für die Außenwirtschaft


37. Jahrgang / 9 vom 27.02.2015   << zum Inhaltsverzeichnis      
     
Schweiz | CHF: Das Gewicht der Aufwertung
Die massive Aufwertung des Franken hinterlässt Spuren. Die Inflation rutschte wieder tiefer in den roten Bereich (zuletzt -0,5% nach -0,3%) und unterstreicht aufkommende Deflationsrisiken. Die Konsum-Indikatoren streben entsprechend nach unten, während die Beschäftigung noch kaum reagiert hat. Der Handelsbilanzüberschuss wächst sogar noch einmal. Das schreiben wir dem J-Kurveneffekt zu. Die vom Devisenkurs ausgehenden Preiseffekte (höhere Exporterlöse, geringerer Importaufwand) werden sofort wirksam. Die Mengenanpassung (sinkende Export- und steigende Importmengen) wird dagegen erst in einigen Monaten sichtbar werden. Noch ist nicht klar, wie das Abenteuer der massiven Aufwertung für die Schweizer ausgeht. Die Hoffnungen auf einen glimpflichen Verlauf wachsen zumindest.
Fazit:
Der Franken wird erst mit der zum Sommer hin beginnenden Rezession nachgeben.