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Unabhängige Empfehlungen für den Value-Investor

30. Jahrgang / 30 vom 24.07.2014   << zum Inhaltsverzeichnis      
     
Empfehlung: Las Vegas Sands Corp. - Das Casino gewinnt immer...
ISIN: US 517 834 107 0; Kurs: 73,74 USD
Las Vegas Sands entwickelt und betreibt Luxusresorts und Spielcasinos. Der Konzern ist in den USA, in Singapur sowie in der südchinesischen Spieler-Metrolpole Macao präsent. In den USA betreibt die Gruppe die beiden Luxusresorts "The Venetian" und "The Palazzo" in Las Vegas und das "Sands Bethlehem" in Pennsylvania. In Asien gehört dem Konzern unter anderem das Marina Bay Sands in Singapur sowie das "Four Seasons Hotel Macao", darüber hinaus diverse Casinos und der gigantische Hotelkomplex "Sands Cotai Central".
Der Konzern weist seit Jahren stabile Cash-Flows und ordentliche Gewinnmargen aus. In den letzten fünf Jahren kletterte der Umsatz von Las Vegas Sands um 381% auf 13,8 Mrd. US-Dollar. Der Gewinn je Aktie schnellte von 0,07 USD auf gut 3 USD nach oben (entspricht 0,75 USD je Quartal). Im zweiten Quartal verfehlte Las Vegas Sands die Erwartungen der Analysten allerdings, wenn auch nur knapp. Das Unternehmen meldete einen Gewinn je Aktie von 0,85 USD im 2. Quartal 2014 und einen Gesamtumsatz von 3,62 Mrd. Dollar. Branchenkenner hatten mit einem Ergebnis pro Aktie von 0,90 USD gerechnet. Im Vergleich zum Vorjahr kletterten der Nettogewinn damit um 27%. Der Umsatz konnte um 12% gesteigert werden.
Dass sich das Wachstum zuletzt abschwächte, hat zwei Gründe. Einerseits leiden Casino-Aktien mit Schwerpunkt Macao derzeit unter Chinas Vorgehen gegen illegale Glücksspiele. Zweitens beeinträchtigte die Fußball-WM in Brasilien das Geschäft von Las Vegas Sands. Vor allem das margenstarke Glücksspielgeschäft mit VIPs litt darunter. Dieser Effekt sollte jedoch in den kommenden Quartalen nachlassen und das langfristige Wachstum des Konzern nicht negativ beeinflussen.
Der Blick auf den Kursverlauf der Aktie illustriert das Unternehmenswachstum der letzten Jahre. Nachdem das Papier auf dem Höhepunkt der Finanzkrise 2009 zu Ausverkaufskursen von etwa 2 USD zu haben war, hat sich der Kurs der Aktie inzwischen knapp vervierzigfacht. Der vor fünf Jahren begonnene Aufwärtstrend ist weiterhin intakt. Seit März konsolidiert der Aktienkurs und notiert aktuell rund 20% unter seinem 52-Wochenhoch von 88 USD. Der Bereich um 70 USD erweist sich als tragfähige Unterstützung. Mit einem KGV von 17 für 2015 ist Las Vegas Sands im Branchenvergleich günstig.
Nach Vorlage der jüngsten Ergebnisse ist die Aktie von Las Vegas Sands noch einmal leicht gefallen. Langfristig orientierten Anlegern bietet sich auf dem jetzigen Kursniveau eine attraktive Einstiegsgelegenheit in das Papier. Einen weiteren Wachstumsschub könnte der Markteintritt in Japan bringen. Hier prüft die Regierung gerade die Legalisierung von Casinos.
Fazit:
 Stiftungsgeeignet: Ja - unter Berücksichtigung der systemischen Risiken bei Aktien
Empfehlung: kaufen
Kursziel: 90 USD, Stopp-Loss: 67,80 USD